在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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