财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名(m为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕íng)，最新(xīn)披(pī)露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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