北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示十(shí)分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资(zī)人去(qù)投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买到一(yī)些更好(hǎo)的(de)公司，而这即便有一(yī)些(xiē)不确定(dìng)因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占据三分(fēn)之一(yī)，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的(de)热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一(yī)的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所(suǒ)属行业(yè)算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出(chū)色(sè)，净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需(xū)要等(děng)待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代财(cái)经筛(shāi)选出的18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分(fē热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭n)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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