周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句diē)期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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