近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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