近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(x长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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