金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆(bào)发(fā)式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看(kàn)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民(mín)存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷(dài)量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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