个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关(guān)产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年(nián)龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划，激发客(kè)户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只个人(rén)养老目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人(rén)介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责人也(yě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步(bù)为投(tóu)资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户(hù)的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自(zì)研的年金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主开发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综(zōng)合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到(dào)，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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