如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了(le)1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。abo文是什么意思 abo文是谁发明的

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季(jì)度(dù)迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本(běn)市场表(biǎo)现出的(de)强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步(bù)增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下(xià)正在(zài)看到(dào)的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六(liù)周(zhōu)成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日(rì)股股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人(rén)的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也(yě)令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者对投资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越(yuè)来(lái)越多平时(shí)不(bù)太(tài)关注日本市(shì)场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不(bù)少海外投资(zī)者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国(guó)科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市对(duì)美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美(měi)国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份(fèn)报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏(sū)的(de)重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人(rén)失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革(gé)已开始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的(de)历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每(měi)股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市(shì)企(qǐ)业(yè)在意识到(dào)资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设(shè)株(zhū)式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方(fāng)针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的(de)推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在(zài)定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更(gèng)密(mì)切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一(yī)原因。他们(men)对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳健的(de)经(jīng)济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变(biàn)其(qí)大abo文是什么意思 abo文是谁发明的(dà)规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植(zhí)田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外(wài)投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年(nián)年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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